우리은행에 집중된 DLS·라임 사태…지주사 전환 탓?

대규모 고객 피해를 초래한 ‘파생결합증권(DLS) 사태’나 ‘라임자산운용 펀드 환매 중단’ 등이 유독 우리은행에 집중된 배경에는 결국 지주사 전환이 있었다는 분석이 금융투자업계에서 나오고 있다. 지주사 전환으로 재무 적정비율이 떨어진 상황에서 비이자 수익을 늘리기 위한 무리한 영업에 나설 수밖에 없었다는 것이다.20일 금융감독원에 따르면 우리금융지주의 지난 6월 말 현재 국제결제은행(BIS) 기준 자기자본비율은 11.08%로, KB금융(14.94%), 신한금융(14.27%), 하나금융(14.69%) 등 다른 주요 금융지주에 비해 크게 낮다.지난해 6월까지만 해도 15.8%로 충분했던 BIS 비율이 올 들어 크게 낮아진 것은 우리은행이 지난 2월 지주사 전환에 따라 위험가중자산(RWA)을 평가할 때 ‘내부등급법’이 아니라 ‘표준등급법’을 사용하고 있기 때문이다. 표준등급법은 바젤위원회가 업계 전체 평균 데이터를 기반으로 만든 만큼 위험가중자산이 보수적으로 계산된다. 반면 내부등급법은 금융당국 승인을 거쳐 해당 금융회사의 자체 신용평가 시스템에 따른 분류도 허용한다.금융투자업계 관계자는 “비은행 부문 수익을 늘려 명실상부한 지주사 외형을 갖추는 게 핵심 과제였다”고 말했다. 지난해 말 기준 우리금융의 비은행 수익 비중은 고작 10%로, KB금융(39%), 신한금융(31%), 하나금융(18%) 등에 비해 크게 낮다.올 들어 시중금리가 크게 하락하면서 주가가 지지부진했던 점도 갈 길 바쁜 우리금융 발목을 잡았다. 한 증권사 관계자는 “우리금융 주가가 올라줘야만 주식 교환으로 이뤄지는 자회사 편입 비용을 줄일 수 있는데 올해 시중금리가 크게 하락하면서 전반적으로 은행주가 약세를 보였다”며 “우리카드, 우리종합금융 등이 예정보다 늦은 지난달에서야 자회사로 편입된 것도 이런 배경이 작용했다”고 말했다. 올해 초 지주사 전환에 따른 상장폐지 직전 1만5000원 안팎이었던 주가는 2월 재상장 이후 내리막길을 탔으며 현재 1만1000~1만2000원 선에서 등락을 거듭하고 있다.이 같은 상황에서 우리금융이 주가를 최대한 부양하려면 기존 판매 채널인 은행을 활용해 비이자 수익을 늘리는 전략을 사용할 수밖에 없었다는 분석이다.이호기 기자 hglee@hankyung.com

실소유주는 라임운용인데 증권사가 보유 공시…CB 편법거래 부추긴 '5%룰'

라임자산운용 ‘환매 중단’ 사태가 불거지면서 코스닥시장의 허술한 ‘5% 룰’(주식 대량보유 보고 제도)이 도마에 올랐다. 증권사들이 헤지펀드와 파생계약을 맺고 코스닥 기업 전환사채(CB)를 대신 인수하고도 이 같은 사실을 전혀 공시하지 않았기 때문이다. 이 같은 5% 룰 허점이 헤지펀드의 편법 CB 거래를 부추기고 있다는 지적이 제기된다. 5% 룰은 투자자가 상장사 지분을 5% 이상 보유하거나 보유 비율이 1% 이상 변동된 경우 5일 이내 보고(공시)하도록 하는 제도다.16일 금융감독원에 따르면 증권사들은 라임운용이 투자한 리드 팍스넷 에스모 블러썸앰엔씨 슈펙스비앤피 등 8개사 지분을 각각 5% 이상(CB 포함 기준) 보유하고 있다. 주로 KB증권 신한금융투자 등이다. 해당 지분 공시만 보면 대형 증권사가 코스닥 기업에 투자한 것으로 해석된다. 하지만 실상은 증권사는 이름만 빌려줬을 분 실제 투자한 곳은 헤지펀드다.증권사는 헤지펀드와 총수익스와프(TRS) 계약을 맺고 코스닥 기업에 투자한다. TRS는 매도자인 증권사가 주식·채권 등 기초자산에서 발생하는 이익과 손실 등 총수익을 매수자(자산운용사 등)에게 이전하고 수수료를 받는 일종의 장외파생거래다. 라임운용과 TRS 계약을 맺은 증권사의 파생상품 담당부서(델타원솔루션)가 자기자금으로 상장사 CB를 사주는 대신 주가 변동에 따른 이익·손실은 라임운용이 부담하는 구조다. TRS 거래를 증권사가 매수자에게 신용공여를 제공하는 사실상의 주식담보대출로 보는 것은 이런 특성에 근거한다.그런데 증권사들이 금감원에 제출한 대량보유 공시서류 어디에도 라임운용과 관련된 대목은 눈에 띄지 않는다. 현행 규정상 증권사가 라임운용과의 TRS 계약 내용을 공시서류에 기재할 필요가 없기 때문이다.5% 룰 보고서 기재 내용은 보유 목적에 따라 달라진다. 경영참여 목적인 경우 보유주식 등과 관련한 주요 계약 내용을 자세히 기재해야 한다. 하지만 단순 투자 목적이라면 계약 내용에 대한 기재 없이 대량 보유자 현황이나 취득·처분 일자 및 방법 등의 약식보고만 하면 된다.한 금융투자회사 임원은 “라임운용은 증권사의 지분 공시에 회사명이 노출되지 않기를 원했다”며 “5% 룰의 허점을 파고들어 TRS로 실소유 사실을 숨긴 채 투자하는 것을 선호한 것”이라고 말했다.금감원이 지난 10일부터 KB증권·신한금융투자와 라임운용 간 TRS 거래 검사에 착수한 것도 TRS가 공시의무 회피 등 방식으로 파킹거래와 같은 편법 행위에 악용됐는지 살펴보기 위한 것으로 알려졌다. 금감원 관계자는 “현 제도하에서는 단순 투자 목적의 대량보유 공시에 TRS 계약 여부를 명시하지 않았다고 해서 제재하는 건 불가능하다”며 “5% 룰 개선 여부는 라임운용과 증권사 간 TRS 거래 관련 검사 결과가 나오면 판단할 것”이라고 말했다.■ 총수익스와프(TRS)매도자(주로 증권사)가 주식·채권 등 기초자산에서 발생하는 이익과 손실 등 총수익을 매수자(자산운용사 등)에게 이전하고 그 대가로 수수료를 받는 장외파생거래의 일종.오형주 기자 ohj@hankyung.com

[단독]'환매중단' 라임운용, 작년 급여로 310억 받아가…임직원 '돈잔치' 지적

최대 1조3000억원 규모의 펀드 환매중단 사태를 일으킨 라임자산운용의 임직원이 지난해 급여로 300억원 이상을 받아갔다. 인당 평균 약 6억5000만원을 지급받았다.올 상반기까지 합하면 1년6개월간 급여총액은 420억원에 달한다. 개방형 펀드로 고객돈을 끌어다 '돈 잔치'를 벌였다는 지적이 일고 있다. 16일 성운회계법인이 작성한 2018년 라임자산운용 감사보고서에 따르면 이 회사는 지난해 임직원 급여로 317억3500만원을 지급했다. 2018년 말 기준 임직원수는 49명으로, 인당 평균 6억4800만원의 고액을 받았다.고액 연봉의 배경이 된 것은 라임자산운용의 가파른 성장이다. 2012년 투자자문사로 시작해 2015년 12월 사모펀드 운용사가 된 라임운용의 지난해 말 기준 운용자산(AUM)은 3조7000억원 규모다. 2017년 말 1조5000억원에서 1년 새 2조원 이상 불어났다.운용자산이 늘어남에 따라 펀드 운용을 통해 받는 수수료수익도 크게 증가했다. 2017년 69억5400만원에서 2018년 372억2100만원으로 5배 이상 늘었다. 운용사는 통상적으로 고객으로부터 운용보수와 성과보수를 수수료로 받는다. 수수료수익이 증가함에 따라 라임운용이 임직원에 지급한 급여도 2017년 56억원에서 2018년 317억원으로 크게 늘었다. 임직원수를 감안한 평균 연봉도 2017년 2억700만원에서 6억4800만원으로 3배 이상 뛰었다.  라임운용이 올 상반기에 지급한 급여도 112억2600만원에 달한다. 라임운용 임직원의 고액 연봉은 결국 환매중단 사태를 일으킨 무리한 투자 확대에 있다는 지적이 나온다. 라임운용은 사모채권과 메자닌(CB, BW) 등의 투자금을 마련하기 위해 모(母)펀드에 돈을 쏴주는 수십개의 자(子)펀드를 출시해 환매가 자유로운 개방형으로 팔았다. 사모채권과 메자닌 등은 환금성이 떨어지기 때문에 자펀드 투자자들의 환매 요청이 몰리자 결국 환매중단에 이르게 됐다. 원종준 라임운용 대표(사진)는 "라임자산운용은 임직원들이 주주인 회사"라며 "지난해 재무 안정성을 강화하기 위해 결정한 100억원의 유상증자 때문에 임직원의 인센티브를 늘릴 필요가 있었다"고 급여 확대의 이유를 설명했다.  원 대표는 지난 14일 열린 기자간담회에서 환매 중단에 대한 사죄의 뜻으로 성과보수를 없애고, 운용보수도 절반으로 낮추겠다고 밝혔다. 라임운용의 지난 11일 기준 운용자산은 4조8536억원이다. 올 6월 말 5조3934억원에서 5398억원 감소했다. 한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com